华尔街见闻

　　“比特币龙头”MicroStrategy股票暴涨，但它太贵了。

　　周一，MicroStrategy股价上涨近26%，报340美元/股，创下历史新高——周一早些时候，MicroStrategy披露公司从10月31日至11月10日通过发行新股筹集了约20亿美元，新购买了27.2万枚比特币，这使得MicroStrategy进一步巩固了其作为全球最大公司比特币持有者的地位，持币数量达到27.942万枚。

　　目前，MicroStrategy在董事长兼控股股东Michael Saylor的领导下，策略一直是通过发行股票和债务筹集资金来购买大量比特币。公司在10月底的财报中披露，管理层计划在2025年至2027年间筹集420亿美元，主要用于进一步增持比特币。

　　不过，尽管MicroStrategy的股价上涨，但以公司持有的比特币数量来看，选择投资其股票仍较为昂贵——MicroStrategy的市值为持有的比特币价值的三倍，接近历史高位溢价，而2023年底，这一比值仅为1倍左右。

　　根据《巴伦周刊》估算，目前，MicroStrategy拥有约全球流通比特币的1%，持有的279420枚比特币当前价值约为240亿美元，而公司市值约720亿美元。这意味着，MicroStrategy的投资者实际为每枚比特币支付了25万美元，而市场价仅为8万美元左右。

　　分析认为，MicroStrategy股票最近的急涨可能部分由空头回补推动。当前该股票有约3000万股空头仓位，占流通股的16%，一些投资者可能采取了做多比特币、做空MicroStrategy的策略，以期两者间的溢价收窄。然而，近期MicroStrategy的表现优于比特币，这迫使这些套利投资者回补空头仓位。

　　但是，对于加密市场投资者而言，由于MicroStrategy股票相较于比特币的溢价太高，像iShares比特币信托这样的ETF可能成为更好的投资选择，而这又可能导致MicroStrategy股票的溢价缩小，表现落后于比特币。

　　今年以来，MicroStrategy的股价已上涨超五倍，比特币价格则已经翻倍，截止发稿，报87728.82美元/枚。

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